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恒立油缸(601100):泵阀研制有利于估值提升
公司发布2012年年报,营收10.45亿元,同比下滑7.79%,归属上市公司股东净利润2.75亿元,同比下滑15.29%。经营性现金流2.39亿元,同比增长107.89%。EPS为0.44元。 主要观点. 1.2012年业绩符合预期。
公司发布2012年年报,营收10.45亿元,同比下滑7.79%,归属上市公司股东净利润2.75亿元,同比下滑15.29%。经营性现金流2.39亿元,同比增长107.892季度试产%。EPS为0.44元。 主要观点. 1.2012年业绩符合预期。
公司发布2012年年报,营收10.45亿元,同比下新能源汽车更是显现爆发式增长滑7.79%,归属上市公司股东净利润2.75亿元,同比下滑15.29%,EPS为0.44元,业绩符合预期。公司挖掘机油缸销售降幅低于下游挖掘机行业,非标油缸则逆势实现20%增长。另外,由于产品结构变化,低毛利率产品占比增加,导致公司综合毛利率略有下滑。
2.挖掘机复苏推动公司业绩稳定增长。
国内挖掘机行业从去年年底开始逐步复苏,公司订单随之郭虔诚除昆明理工大学冶金与能源工程学院的教授身份外大幅增加,如果在用地、污水处理等方面产能约束得到解决,今年一季度业绩有望同比转正。初步估算公司国内挖机油缸销售将增长18%。而且非标油缸、液压阀及总成等业务都有望实现持续增长。
3.拟继续增持上海立新,实现液压阀研制协同效应。
公司拟增持上海立新股份至82.86%,实现对上海立新绝对控股,目的是加大双方资源整合力度,尽快在液压阀领域实现协同效应。
4.泵阀研制稳步推进,有利于提升公司估值。
精密铸件项目运行比较正常,已经开始自制油缸端盖铸件。泵阀研制工作也在稳步推进,我们认为公司作为国内研制高端液压件最好的平台之一,其小挖泵阀年内有望实现量产。公司泵阀研制有利于提升公司估值水平。
5.业绩预测。
预计公司2013年至2015年EPS分别为0.58元、0.74元和0.88元,动态PE分别为18.55倍、14.62倍和12.34倍,给予强烈推荐评级。
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